Чрезмерно «подвижные» вкладчики пенсионных фондов — одна из острых проблем, стоящих перед отечественной накопительной пенсионной системой. Тенденция менять пенсионные фонды наметилась среди казахстанцев несколько лет назад. Некоторые граждане нашей страны переходят из одного накопительного пенсионного фонда (НПФ) в другой настолько часто, насколько это разрешено законодательством Республики Казахстан.
К сожалению, активная смена НПФ не является показателем финансовой грамотности населения и не обусловлена трезвым экономическим расчетом. Казахстанцы переводят свои вклады, зачастую руководствуясь ошибочным мнением о том, что в момент перехода происходит капитализация доходности пенсионных накоплений, то есть накопления и инвестиционный доход сливаются в одну сумму.
Еще одним фактором увеличения миграции вкладчиков является использование агрессивной и не всегда корректной методики привлечения вкладчиков некоторыми представителями пенсионных фондов, которая заключается в поощрительных подарках и плате за перевод пенсионных накоплений.
Деловой еженедельник «Капитал» решил подробно ответить на вопрос: «Как выбрать пенсионный фонд?»
1 ШАГ. НАЛИЧИЕ ДЕФОЛТНЫХ КОМПАНИЙ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПОРТФЕЛЕ НПФ
В первую очередь, необходимо оценить качество инвестиционного портфеля НПФ. Напомним, что на 1 июля текущего года все пенсионные фонды республики опубликовали свои инвестиционные портфели. При изучении инвестиционных портфелей НПФ обратите внимание на количество ценных бумаг дефолтных компаний. Ознакомиться с инвестиционным портфелем любого НПФ вы можете на его сайте, а список дефолтных компаний публикуется на сайте АО «Казахстанская фондовая биржа» – KASE (www.kase.kz).
Наличие необесцененных акций или облигаций дефолтных компаний в активах пенсионного фонда позволит судить о потенциально возможных убытках пенсионного фонда. Компания, допустившая дефолт – это компания, которая не выполняет обязательства по возврату заемных средств и является потенциальным банкротом. Соответственно, наличие в инвестиционном портфеле пенсионного фонда большого количества финансовых инструментов дефолтных компаний, в которые вложен значительный объем пенсионных активов, грозит большими финансовыми потерями данному пенсионному фонду и возможным отсутствием роста инвестиционного дохода вкладчиков. Более того, большое количество дефолтных компаний заставляет задуматься о правильности инвестиционной политики такого пенсионного фонда. Компания не становится дефолтной за один день: чтобы стать убыточной, необходимо произвести ряд неправильных действий. Покупка акций дефолтных компаний пенсионными фондами свидетельствует о слабой аналитике и инвестиционной политике НПФ, которая вряд ли принесет вам доходы.
Отметим, что среди всех пенсионных фондов страны в инвестиционном портфеле АО «НПФ Народного Банка Казахстана» в абсолютной сумме наименьшее количество облигаций дефолтных компаний, которые на сегодняшний день обесценены полностью, а также отсутствуют акции дефолтных компаний.
2 ШАГ. ОЦЕНКА ДЕФОЛТНЫХ КОМПАНИЙ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЯХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ
Далее, ознакомьтесь, во сколько оценивает НПФ акции и облигации дефолтных компаний в своих инвестиционных портфелях.
Некоторые пенсионные фонды учитывают такие финансовые инструменты по цене приобретения. Другие же обесценивают их до нуля. Такая оценка вполне справедлива. Отражая не обесцененную стоимость дефолтных бумаг, пенсионный фонд либо лукавит («рисует» доход), либо рассчитывает, что случится чудо, и он получит прибыль от таких активов. Однако, глупо полагать, что удастся получить прибыль от компании, которая не выполняет обязательства по возврату заемных средств, так как, в первую очередь, доходы этой компании идут на удовлетворение требований физических лиц, включая зарплату ее сотрудников, затем требований «залоговых кредиторов», затем погашается задолженность перед бюджетом, и уже потом на выплату дивидендов своим акционерам.
В том случае, когда пенсионный фонд обесценил дефолтные финансовые инструменты до нуля, значит, он отразил это в своих отчетах как убытки. Но если НПФ все-таки удастся получить дивиденды за акции, вознаграждение по облигациям или их удастся продать, то вы получите дополнительный незапланированный доход.
3 ШАГ. УРОВЕНЬ ДОХОДНОСТИ НПФ
Ежемесячно на сайте Комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка Республики Казахстан (КФН) (www.afn.kz) публикуется показатель номинальной доходности (К2) всех казахстанских накопительных пенсионных фондов за 12, 36 и 60 месяцев.
Важно помнить, что коэффициент К2 характеризует результат деятельности накопительных пенсионных фондов за прошедшие периоды, и его высокое значение сегодня – не означает, что и в будущем значение К2 останется на прежнем уровне – оно может снизиться. Поэтому рассматривать его нужно вкупе с оценкой «качества» инвестиционных портфелей пенсионного фонда и полученной им доходности за весь период его деятельности.
4 ШАГ. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ НПФ
Собственный капитал пенсионного фонда – это уставный капитал плюс доход или минус убыток. Сравнение собственного и уставного капиталов является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о финансовом состоянии субъектов предпринимательства. Уставный капитал – это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации; уставный капитал определяет минимальный размер имущества юридического лица, гарантирующего интересы его кредиторов.
Значения собственного и уставного капиталов всех НПФ можно найти на сайте КФН. Сравнив эти значения, вы можете судить о прибыльности или убыточности пенсионного фонда. Так, если собственный капитал выше чем уставный, значит пенсионный фонд прибыльный, и чем эта разница выше, тем лучше. Соответственно, если собственный капитал меньше чем уставный, значит пенсионный фонд убыточный.
5 ШАГ. ДОСТАТОЧНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА НПФ (К1)
К1 является показателем достаточности собственного капитала НПФ, это отношение собственных средств к стоимости финансовых инструментов, находящихся в инвестиционном портфеле пенсионного фонда, взвешенным по рискам. Этот показатель позволяет оценить экономическую устойчивость пенсионного фонда. Для анализа вам можно сравнить показатели К1, например, на 1 января 2012 года и К1 на 1 июля 2012 года, данная динамика покажет тенденцию НПФ и возможное ближайшее нарушение данного требования. А чем выше К1 на 1 июля 2012 года и положительная тенденция, тем более надежней пенсионный фонд, в части сохранения лицензии на данную деятельность.
6 ШАГ. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ НПФ
Изучая инвестиционный портфель НПФ, обратите внимание на два показателя: во-первых, на то, каким процентом ценных бумаг одного эмитента владеет пенсионный фонд. Хорошо, если пенсионный фонд придерживается принципа «не класть все яйца в одну корзину». Держать большое количество финансовых инструментов одной компании – дело рисковое. В случае если у этой компании будет финансовый кризис, то НПФ рискует потерять много денег. Во-вторых, нужно обращать внимание на «имена» самих эмитентов. Согласитесь, к акциям таких флагманов экономики, как АО «Казахтелеком», АО НК «Казмунайгаз» или ОАО «Газпром» доверия больше, чем к малоизвестным компаниям.
7 ШАГ. РЕЙТИНГИ
Еще одним фактором для выбора пенсионного фонда служат оценки независимых рейтинговых агентств. Ознакомление с рейтингами НПФ может помочь вам в выборе пенсионного фонда.
В Казахстане независимую оценку деятельности отечественных пенсионных фондов делает рейтинговое агентство «Эксперт РА Казахстан». Рейтинг характеризует качество и доступность предоставляемых фондом услуг, эффективность проводимой им инвестиционной политики и управление рисками, а также способность фонда выполнять взятые на себя обязательства перед клиентами. Основными потребителями рейтинга являются клиенты накопительного пенсионного фонда, интерес которых сосредоточен на возможности полного и своевременного выполнения фондом своих обязательств по действующим договорам накопительного пенсионного обеспечения. Рейтинговая шкала имеет 10 рейтинговых классов, наивысшая оценка A++ (наивысший уровень надежности), низшая – D (Банкротство/отзыв лицензии).
На сегодняшний день четыре пенсионных фонда имеют рейтинги. Наивысший рейтинг надежности у Пенсионного Фонда Народного Банка.